На стратегическом уровне повлиять на рыночную стоимость предприятия можно путем проведения рациональной дивидендной политики и оптимизации структуры капитала. Однако оптимизация структуры капитала не является приоритетным направлением стратегии финансового обеспечения устойчивого роста предприятия. Основными стратегическими задачами являются обеспечение необходимой пропорциональности распределения финансовых ресурсов по основным направлениям и видам деятельности, а также высокой эффективности их отдачи в процессе использования.
Как уже известно, текущая рыночная стоимость предприятия, кроме средневзвешенная стоимость капитала, зависит еще от величины чистой прибыли. Таким образом, на тактическом уровне можно повысить рыночную стоимость предприятия путем увеличения чистой прибыли. Рентабельность чистых активов - показатель эффективности операционной деятельности предприятия. Данный показатель является составным элементом дифференциала финансового рычага, который представляет собой разницу между рентабельностью чистых активов и ставкой по кредитам и займам.
Дифференциал финансового рычага является главным условием, формирующим положительный эффект финансового рычага. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает ставку по кредитам и займам. Чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем больше при прочих равных условиях будет его эффект.
Показатели экономического роста ТЦ «Мальцевский» приведены в таблице 3.1.
Таблица 3.1. Темпы экономического роста ТЦ «Мальцевский»
Показатели 2006, тыс. руб. 2007, тыс. руб Темп роста, %
Прибыль до налогообложения 23 587 47 303 200,5
Выручка от продажи (нетто) 312 463 493 012 157,8
Среднегодовая стоимость имущества 140 514 189 789 135,1
Учитывая влияние конъюнктуры рынка, а также налогового окружения на финансовые результаты предприятия, при сохранении темпов роста объема продаж, а также цен, выручка от реализации будет расти более высокими темпами, чем прибыль. Следовательно, рентабельность продаж не окажет существенного влияния на рентабельность чистых активов.
В целях повышения рентабельности чистых активов необходимо ускорить их оборачиваемость. Сокращать дебиторскую задолженность и запасы следует только в том случая, если это не приведет к падению объема продаж. Сокращения дебиторской задолженности за счет проведения более жесткой (консервативной) политики. Механизмом реализации такой политики является:
• сокращение круга покупателей за счет групп повышенного риска
• минимизация сроков предоставления кредита и его размера
• повышение стоимости кредита (размера ценовой скидки)
Показатели рентабельности продаж ТЦ «Мальцевской» приведены в таблице 3.2.
Таблица 3.2. Показатели рентабельности «Техпроект»
Показатели 2006 2007 Изменения (+;-)
Исходные данные, тыс. руб.
1. Выручка (нетто) от продажи продукции 312 463 493 012 180 549
2. Полная себестоимость реализованной продукции 281 723 436 995 155 272
3. Прибыль от продажи продукции 30 740 56 017 25 277
4. Прибыль до налогообложения 27 587 47 303 19 716
5. Чистая прибыль 20 383 34 610 14 227
Коэффициенты рентабельности
6. Рентабельность затрат, % 10,9 12,8 1,9
7. Рентабельность продаж по налогооблагаемой прибыли,% 8,8 9,6 0,8
8. Рентабельность продаж по прибыли от продажи, % 9,8 11,4 1,5
9. Рентабельность продаж по чистой прибыли,% 6,5 7,0 0,5
10. Рентабельность имущества,% 19,6 24,9 5,3
11. Рентабельность собственного капитала, % 17,3 23,8 6,5
Кроме того, можно использовать современные формы рефинансирования дебиторской задолженности (ускоренный перевод в другие формы оборотных активов – денежные средства и высоколиквидные ценные бумаги). Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:
• факторинг
• форфейтинг
• учет векселей
Сокращения запасов можно достичь за счет высокой организации технологического процесса, например, используя принцип “точно в срок” в системе поставок сырья и материалов. Необходимо также ускорить оборачиваемость за счет увеличения кредиторской задолженности.
За 2004 – 2007 г. дебиторская задолженность росла более высокими темпами, чем кредиторская задолженность (54% и 38% соответственно). При стабильном финансовом положении у предприятия темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга. Если бы темпы роста кредиторской задолженности соответствовали, или были несколько выше темпов роста дебиторской задолженности, оборачиваемость чистых активов бы ускорилась.
Если бы темпы роста кредиторской задолженности превышали темпы роста дебиторской задолженности на 10%, кредиторская задолженность увеличилась бы на 334 млн. долл. Коэффициент абсолютной ликвидности на 2007 г. составляет 0,31, что несколько выше рекомендуемого – от 0,15 до 0,2.При снижении коэффициента абсолютной ликвидности до 0,2, величина наиболее ликвидных активов уменьшилась бы на 281 млн. долл.
Коэффициент быстрой ликвидности на 2007 г. составляет 1,16, что значительно выше рекомендуемого – от 0,5 до 0,8. При снижении коэффициента быстрой ликвидности до 0,8, величина дебиторской задолженности уменьшилась бы на 773,4 млн. долл.
Коэффициент общей ликвидности на 2006 г. составляет 1,89, что значительно выше рекомендуемого – от 1 до 2. При снижении коэффициента быстрой ликвидности до компромиссного уровня 1,5, величина оборотных активов уменьшилась бы на 2858 млн. долл. За счет проведения этих мероприятий величина собственных оборотных средств бы уменьшилась на 3192 млн. долл. Соответственно, на эту же сумму уменьшилась бы и величина чистых активов и, как следствие, повысилась бы их оборачиваемость на 0,14 с 1,21 до 1,35. В результате выручка от реализации увеличилась бы с 33845,00 до 45690,75 млн. долл. При прочих равных условиях, величина прибыли от основной деятельности составила бы 8224,33 млн. долл., что на 2132,23 млн. долл. больше прибыли в 2007 г.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
